الأوراق الماليةمال وأعمال

الحد الأدنى للسند

اقرأ في هذا المقال
  • ما هو الحد الأدنى للسند؟
  • مفهوم الحد الأدنى للسند.
  • حساب السندات القابلة للتحويل.
  • تأمين محفظة النسبة الثابتة.
  • مفاهيم ومصطلحات.

ما هو الحد الأدنى للسند؟

يُشير الحد الأدنى للسند إلى الحد الأدنى للقيمة التي يجب أن يتداول بها سند معين. وعادةً ما يكون سند قابل للتحويل ويستمد من القيمة المخصومة لكوبوناته، بالإضافة إلى قيمة الاسترداد.

مفهوم الحد الأدنى للسندات:

ببساطة، فإن الحد الأدنى للسندات هو أدنى قيمة يُمكن أن تنخفض إليها السندات القابلة للتحويل، بالنظر إلى القيمة الحالية (PV) للتدفقات النقدية المتبقية في المستقبل والسداد الرئيسي. ويُشير مصطلح “حد السند” أيضاً إلى جانب تأمين محفظة النسبة الثابتة (CPPI)، الذي يضمن أنّ لا تقل قيمة محفظة معينة عن مستوى محدد مسبقاً.

فوائد السندات القابلة للتحويل:

  • تمنح السندات القابلة للتحويل المستثمرين إمكانية الربح من أي ارتفاع في سعر سهم الشركة المصدرة، إذا تم تحويلها.

  • هذه الفائدة المضافة للمستثمرين تجعل السند القابل للتحويل أكثر قيمة من السند المستقيم.

  • في الواقع، السند القابل للتحويل هو رابط مستقيم بالإضافة إلى خيار مكالمة مضمّن.

  • يتكوّن سعر السوق للسند القابل للتحويل من قيمة السند المستقيم وقيمة التحويل. وهي القيمة السوقية للأسهم الأساسية التي يمكن تبادل الأوراق المالية القابلة للتحويل إليها.

وعندما تكون أسعار الأسهم مرتفعة، يتمّ تحديد سعر المكشوفة بواسطة قيمة التحويل. وقيمة السندات المستقيمة: هي أرضية السند القابل للتحويل، حيث يتمتع المستثمرون بالحماية من الحركة الهبوطية في سعر السهم؛ لأن قيمة السند القابل للتحويل لن تقل عن قية مكون السندات التقليدية أو المستقيمة. وبالإشارة إلى ذلك بطريقة مختلفة، فإن الحد الأدنى للسندات هو القيمة التي يصبح عندها الخيار القابل للتحويل عديم القيمة؛ لأن سعر السهم الأساسي انخفض إلى حد كبير دون قيمة التحويل.

بعض المعلومات الرئيسية عن الحد الأدنى للسندات:

  • يُشير الحد الأدنى للسند إلى الحد الأدنى للقيمة التي يجب أن يتداول بها سند معين، عادةً ما يكون سند قابل للتحويل. ويستمد من القيمة المخصومة لكوبوناته بالإضافة إلى قيمة الاسترداد.

  •   يُمكن أن يشير الحد الأدنى للسندات أيضاً إلى جانب (CPPI) الذي يضمن ألّا تقل قيمة محفظة معينة عن المستوى المحدد مسبقاً.  

  • الفرق بين سعر السند القابل للتحويل والسند الخاص به هو علاوة المخاطرة. وهي القيمة التي يضعها السوق على خيار تحويل السند إلى أسهم الأسهم الأساسية.

حساب السندات القابلة للتحويل:

أرضية السندات =t=1∑n​(1+r)tC​+(1+r) nP
حيث :
c = مُعدّل السندات القابلة للتحويل.
p = القيمة الاسمية للسندات القابلة للتحويل.
r= معدل السعر على السندات المستقيمة.
n= عدد السنوات حتى تاريخ الاستحقاق.


تأمين محفظة النسبة الثابتة:

إن تأمين محفظة النسبة الثابتة (CPPI) هو:

  • عبارة عن توزيع مختلط لمحفظة الأصول الخطرة وغير المحفوفة بالمخاطر، التي تختلف حسب ظروف السوق.

  • تضمن ميزة السندات المدمجة أن الحافظة لا تنخفض عن مستوى معيّن. وبالتالي، تكون بمثابة الحد الأدنى للسندات.


  • عن طريق حمل التأمين على الحافظة عن طريق ميزة السندات المدمجة هذه، فإن خطر التعرّض لأكثر من قدر معيّن من الخسارة في أي وقت معيّن يتم تقليله إلى الحد الأدنى.

  • في الوقت نفسه، لا تمنع الأرضية إمكانات النمو للمحفظة؛ ممّا يوفر للمستثمر الكثير للكسب ولا يخسر إلا القليل.

مفاهيم ومصطلحات:

مدة التعديل:

المدة المعدلة: هي صيغة تعبر عن التغيير القابل للقياس في قيمة الورقة المالية استجابةً للتغيير في أسعار الفائدة.

العائد حتى النضج (YTM):

هو إجمالي العائد المتوقع على السند إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق.

تعريف السعر الآجل:

سعر التسليم المحدد مسبقاً لعقد آجل، وفقاً لما تمّ الاتفاق عليه وحسابه بواسطة البائع والمشتري.

الحد الأدنى لمدفوعات الإيجار المحددة:

الحد الأدنى لدفع الإيجار: هو أقل مبلغ يمكن أن يتوقعه المستأجر خلال فترة عقد الإيجار. وذيحسب المحاسبون الحد الأدنى لمدفوعات الإيجار من أجل تعيين قيمة حالية لعقد الإيجار. وتسجيل الإيجار بشكل صحيح في دفاتر الشركة.

تقييم السندات:

تقييم السندات: هو تقنية لتحديد القيمة العادلة النظرية لسند معين.

مفهوم توزيعات الأرباح المفضلة:

هي التي يتم تجميعها ودفعها على الأسهم المفضلة للشركة. ومدفوعات توزيعات الأرباح تأخذ الأفضلية على الأسهم العادية.

العوامل التي تخلق سندات الخصم:

هو إصدار يصدر بأقل من قيمته الاسمية، أو سند يتداول بأقل من قيمته الاسمية في السوق الثانوية. كما هو الحال مع شراء أي منتجات مخفضة أخرى، فهناك خطر على المستثمر، لكن هناك أيضاً بعض المكافآت.

ما هي ميزات ومخاطر السندات؟

هو نوع من أدوات الدين غير المضمونة بضمان. وتحظى هذه الديون بدعم الجدارة الائتمانية وسمعة المصدر فقط. وتصدر الحكومات والشركات سندات وهذه الاستثمارات لها سمات إيجابية وسلبية.

المصدر
bond floor definition Bond Valuation الاستثمار الأمثل وعوائده مؤلف الكتاب: د. عبدالله بن محمد بهجت قسم الكتاب: الحكمة والموعظةالتشريعات المالية والمصرفية،المؤلف اسماعيل ابراهيم طراد وجمعة محمود عباد الطبعة الثالثة2004

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى