خصائص الأسهم الممتازة

ضمن النطاق الواسع من الأدوات المالية، وتحتل الأسهم المفضلة (أو “الممتازة”) مكاناً فريداً. بسبب خصائصها، فإنها تمتدُّ عبر الخط الفاصل بين الأسهم والسندات.

مفهوم الأسهم الممتازة:

من الناحية الفنية، فهي الأوراق المالية (الأسهم)، لكنَّها تشترك في العديد من الخصائص مع أدوات الدَّين.

يشير بعض مُعلِّقي الاستثمار إلى الأسهم المُفضَّلة باعتبارها أوراقا مالية مختلطة.
في هذه المقالة، نقدّم نظرة شاملة للأسهم الممتازة ومقارنتها ببعض الأدوات الاستثمارية المعروفة.

لماذا تعتبر أسهم ممتازة؟

قد تختار الشركة إصدار المفضلات لسببين:

•   مرونة المدفوعات:
  قد يتم تعليق الأرباح المفضلة في حالة وجود مشاكل نقدية للشركات.  
  
•   السهولة في تداولها في الأسوق:
  يتم شراء غالبية الأسهم الممتازة والاحتفاظ بها من قِبل المستثمرين المؤسسيين ، ممَّا قد يسهّل التسويق في الاكتتاب العام الأوَّلي.
  

تميل المؤسَّسات إلى الاستثمار في الأسهم المُفضَّلة لأنَّ قواعد مصلحة الضرائب تسمح للشركات التي تدفع ضرائب دخل الشركات باستبعاد 70٪ من دخل الأرباح التي تحصل عليها من دخلها الخاضع للضريبة.
يُعرف هذا بخصم الأرباح المُستلمة، وهذا هو السبب الرئيسي وراء كون المستثمرين في الأسهم الممتازة في المقام الأول.

أنواع الأسهم المفضلة:

على الرغم من أن الاحتمالات لا حصر لها تقريباً، فهذه هي الأنواع الأساسية للأسهم المفضلة:

التراكمي:

معظم الأسهم المفضلة تراكمية، وهذا يعني أنه إذا كانت الشركة تحتفظ بجزء من الأرباح الموزعة المتوقعة أو كلها، فيعتبر ذلك توزيعات أرباح متأخّرة ويجب دفعها قبل أيّ أرباح أخرى.
يُطلق على المخزون المفضل الذي لا يحمل الميزة التراكمية مباشرة أو غير تراكمية.

قابلة للاسترداد:

غالبية الأسهم المفضلة قابلة للاسترداد، ممَّا يعطي المصدر الحق في استرداد الأسهم في التاريخ والسعر المحدد في نشرة الإصدار.
قابل للتحويل: سيتم تحديد توقيت التحويل وسعر التحويل الخاص بالإصدار الفردي في نشرة الأسهم للسهم المفضل.

المشاركة:

للسهم المفضل معدل أرباح ثابت.
إذا كانت الشركة تصدر المشاركات المفضلة، فإنَّ هذه الأسهم تكتسب القدرة على كسب أكثر من سعرها المُعلن.
يمكن العثور على الصيغة الدقيقة للمشاركة في نشرة الإصدار.

الأسهم المفضلة ذات السعر القابل للتعديل (ARPS):

هذه الإضافات الحديثة نسبياً إلى توزيعات أرباح الطيف بناءً على عدَّة عوامل تنصُّ عليها الشركة.
يتم توزيع أرباح ARPS على العوائد على إصدارات الحكومة الأمريكية، ممَّا يوفّر للمُستثمر حماية محدودة ضدّ أسواق أسعار الفائدة السلبية.

الأسهم العادية والأسهم المفضلة:

التشابه:

1-المدفوعات :

كلاهما أدوات حقوق الملكية.
تأتي أرباحهم من أرباح الشركة بعد خصم الضرائب، وهي خاضعة للضريبة على المساهمين (ما لم يتم الاحتفاظ بها في حساب معفي من الضرائب).

اختلافات:

1- المدفوعات :

لدى المفضلين توزيعات أرباح ثابتة، وعلى الرغم من عدم ضمانها أبداً، فإنَّ الجهة المصدّرة عليها التزام أكبر بدفعها.
إنَّ توزيعات الأسهم العادية، إن وجدت، يتم دفعها بعد الوفاء بالتزامات الشركة تجاه جميع حملة الأسهم المفضلين.

2- تقدير:
هذا هو المكان الذي تفقد فيه بريقها للعديد من المستثمرين.
على سبيل المثال، إذا اكتشفت شركة أبحاث صيدلانية علاجاً فعالاً للإنفلونزا، فسوف يرتفع مخزونه الشائع، في حين قد يزيد السعر المفضل ببضع نقاط فقط.
قد يبدو التذبذب المنخفض للأسهم المفضلة جذاباً، ولكنَّه يقطع الطريقتين التفضيليتين: لا تفضل التفضيلات خسائر شركة ما، لكنَّها لن تشارك في نجاح الشركة بنفس درجة الأسهم المشتركة.
3- تصويت :
في حين أنَّ الأسهم الشائعة غالباً ما تسمَّى حقوق التصويت، إلَّا أنَّ الأسهم المُفضَّلة لا تتمتَّع عادة بحقوق التصويت.

الخلاصة:

يجب على المستثمر الفردي الذي يبحث في الأسهم المُفضَّلة أن يدرس بعناية مزاياها وعيوبها.

هناك عدد من الشركات القويَّة في الصناعات المُستقرَّة التي تصدر الأسهم الممتازة التي تدفع أرباحاً أعلى من سندات الاستثمار.

إنَّ نقطة الانطلاق للبحث حول مفضل معين هي نشرة الأسهم، والتي يمكنك العثور عليها عبر الإنترنت.
إذا كنت تبحث عن عوائد آمنة نسبياً، فلا ينبغي أن تتجاهل سوق الأسهم المفضل.

مفاهيم ومصطلحات:

تعريف تفضيلات الأسهم:

الأسهم الممتازة هي: أسهم الشركة ذات توزيعات الأرباح التي يتمّ دفعها للمساهمين قبل دفع أرباح الأسهم العادية.

ما هو العائد المفضل؟

إن توزيعات الأرباح المفضلة هي: التي يتم تجميعها ودفعها على الأسهم المفضلة للشركة. ومدفوعات توزيعات الأرباح تأخذ الأفضلية على الأسهم العادية.

تعريف السهم المفضل :

يشير السهم المفضل إلى فئة من الملكية لها مطالبة أعلى على الأصول والأرباح مقارنة بالمخزون العادي.

تعريف المخزون المفضل الدائم:

السهم المفضل الدائم هو: نوع من الأسهم المفضلة التي تدفع توزيعات أرباح ثابتة للمستثمر طالما أن الشركة تعمل.

قدم المساواة:

اختصار لـ “القيمة الاسمية”، يمكن أن يشير الاسم إلى السندات أو الأسهم المفضلة أو الأسهم العادية أو العملات، بمعاني مختلفة حسب السياق.
يشير الاسم الأكثر شيوعاً إلى السندات، ويعني في هذه الحالة القيمة الاسمية، أو القيمة التي سيتم خلالها استرداد السند عند الاستحقاق.

تعريف الأسهم المفضلة القابلة للسحب:

الأسهم المفضلة القابلة للسحب هي : شكل من الأسهم الممتازة التي توفر خياراً لبيع الأسهم مرة أخرى بسعر محدد للشركة المصدرة.