السند ذو القسيمة الصفرية هو : ضمان للديون لا يدفع فائدة، بل يتم تداوله بخصم كبير، ممّا يجعل الرِّبح عند الاستحقاق، عندما يتم استرداد السند بقيمته الاسمية الكاملة.
ما هو السند الصفري القسيمة:
يتم إصدار بعض السندات كأدوات كوبون صفري من البداية، في حين تتحوَّل سندات أخرى إلى أدوات كوبون صفري بعد أن تجردهم مؤسَّسة مالية من كوبوناتهم، وتعيد حزمها كسندات بدون كوبون.
نظراً لأنَّها تقدم الدفع بالكامل عند الاستحقاق، فإنَّ سندات الكوبونات الصفرية تميل إلى التذبذب في السِّعر، أكثر بكثير من سندات القسيمة.
يُعرف سند القسيمة الصفرية أيضاً باسم رابطة الاستحقاق.
- السند بدون قسيمة هو : أداة تأمين الديون التي لا تدفع الفائدة.
- يتم تداول سندات الكوبونات الصفرية بخصومات عميقة، وتقدِّم أرباحاً كاملة (القيمة الاسمية) عند الاستحقاق.
- يشير الفرق بين سعر شراء سندات ذات قسيمة صفرية والقيمة الاسمية إلى عائد المستثمر.
مفهوم السندات الصفرية:
السند هو : بوابة تقوم من خلالها الشركات أو الهيئات الحكومية بجمع رأس المال.
عندما يتم إصدار السندات، يقوم المستثمرون بشراء هذه السندات، ويعملون فعلياً كمقرضين إلى الجهة المصدرة.
يكسب المستثمرون عائداً في شكل مدفوعات القسيمة، والتي تتم نصف سنوية أو سنوية، طوال فترة السند.
على سبيل المثال، سوف يحصل المستثمر الذي قام بشراء سند بسعر مخفَّض بقيمة 920 دولار على 1000 دولار.
عائد الـ 80 دولار، بالإضافة إلى مدفوعات القسيمة المستلمة على السند، هو أرباح المستثمر أو عائد الاحتفاظ بالسند.
ولكن ليست كل السندات لديها مدفوعات القسيمة.
تلك التي لا يشار إليها باسم سندات القسيمة صفر.
يتم إصدار هذه السندات بخصم عميق وتسديد القيمة الاسمية عند الاستحقاق.
يمثِّل الفرق بين سعر الشراء والقيمة الاسمية عائد المستثمر.
إنَّ الدفعة التي يتلقاها المستثمر مساوية لرأس المال المستثمر بالإضافة إلى الفوائد المكتسبة، والمركَّبة نصف سنوية، بعائد محدَّد.
الفائدة المكتسبة على سند القسيمة الصفرية هي فائدة محسوبة، ممّا يعني أنّها سعر فائدة تقديري للسند وليس سعر فائدة محدَّد. على سبيل المثال، يمكن شراء سند بقيمة 20000 دولار، تستحق خلال 20 عامًا ، مع عائد بنسبة 5.5٪، مقابل ما يقرب من 6757 دولار.
في نهاية العشرين عاماً، سيتلقَّى المستثمر 20.000 دولار.
يمثل الفرق بين 20،000 دولار و 6757 دولار (أو 13243 دولار) الفائدة التي تتراكم تلقائيا حتى تستحق السندات.
يشار أحياناً إلى الفائدة المتروكة باسم “الفائدة الوهمية”.
حساب السعر:
يمكن حساب سعر سندات القسيمة الصفرية على النحو التالي:
السعر = م / (1 + ص) ن
حيث M = قيمة الاستحقاق أو القيمة الاسمية للسند .
ص = سعر الفائدة المطلوب .
ن = عدد السنوات حتى النضج .
إذا كان المستثمر يرغب في تحقيق عائد بنسبة 6 ٪ على السند، بقيمة اسمية تبلغ 25000 دولار ، وهذا يستحق أن ينضج في غضون ثلاث سنوات، فسيكون مستعداً لدفع ما يلي:
25000 دولار / (1 + 0.06) 3 = 20،991 دولار.
إذا قبل المدين هذا العرض فسيتم بيع السند للمستثمر بمبلغ 20،991 / 25000 دولار = 84٪ من القيمة الاسمية.
عند الاستحقاق، يربح المستثمر ما بين 25000 دولار – 20991 دولار = 4،009 دولار وهو ما يترجم إلى 6 ٪ فائدة في السنة.
كلما زاد طول المدَّة حتى استحقاق السند، قلَّ المستثمر الذي يدفعه مقابل ذلك، والعكس بالعكس.
عادةً ما تكون تواريخ الاستحقاق على سندات القسيمة الصفرية طويلة الأجل، مع استحقاقات أولية لا تقل عن 10 سنوات.
تتيح تواريخ الاستحقاق طويلة الأجل هذه للمستثمرين التخطيط لأهداف بعيدة المدى، مثل الادخار للتعليم الجامعي للطفل.
مع خصم السَّند العميق، يمكن للمستثمر طرح مبلغ صغير من المال يمكن أن ينمو بمرور الوقت.
ملاحظة:هام: تشبه سندات القسيمة الصفرية سندات أخرى، فهي تحمل أنواعاً مختلفة من المخاطر، لأنَّها تخضع لمخاطر أسعار الفائدة، إذا قام المستثمرون ببيعها قبل الاستحقاق.
مفاهيم ومصطلحات:
تقييم السندات: ما هي القيمة العادلة للسند؟
تقييم السندات هو : تقنية لتحديد القيمة العادلة النظرية لسند معين.
طريقة العائد الثابت:
طريقة العائد الثابت هي : إحدى طرق حساب الخصم المستحق للسندات التي تتداول في السوق الثانوية.
ما هو خصم التداول:
في مجال التمويل، يشير الخصم إلى موقف عندما يتم تداول السند بأقل من القيمة الاسمية أو الاسمية. وتشمل هذه أدوات الخصم النقي.
العوامل التي تخلق سندات الخصم:
سند الخصم هو : إصدار يصدر بأقل من قيمته الاسمية أو الاسمية، أو سند يتم تداوله بأقل من قيمته الاسمية في السوق الثانوية.
كما هو الحال مع شراء أي منتجات مخفَّضة أخرى، فهناك خطر على المستثمر ، ولكن هناك أيضًا بعض المكافآت.
كيفية خصم القضية الأصلية العمل(OID) :
خصم الإصدار الأصلي (OID) هو: مقدار الخصم أو الفرق بين القيمة الاسمية الأصلية والسِّعر المدفوع للسند.
سند خصم عميق:
تباع السندات ذات التخفيضات العميقة بسعر مخفَّض ولها معدل قسيمة أقل بكثير من معدلات التأمين على الدَّخل الثابت السائد.
