موقف رأس المال العامل

يمكن على أساس موقف رأس المال العامل تقييم قوَّة الميزانيَّة العمومية للشركة.

ما هو موقف رأس المال العامل؟

بالنسبة للمستثمرين، يمكن تقييم قوة الميزانية العموميَّة للشركة من خلال فحص ثلاثة مقاييس ماليَّة: كفاية رأس المال العامل ، وأداء الأصول وهيكل الرَّسملة.

في هذه المقالة سنبدأ بإلقاء نظرة شاملة على أفضل طريقة لتقييم وضع رأس المال العامل للشركة بعبارات بسيطة، يستلزم ذلك قياس السيولة والكفاءة الإدارية المتعلِّقة بالمركز الحالي للشركة ستكون الأداة التحليليَّة المستخدمة لإنجاز هذه المهمَّة هي دورة التحويل النقدي للشركة.

لا تنخدعوا من التحليل الخاطئ:

لبدء هذه المناقشة، دعونا أولاً نصلح بعض وجهات النظر الشائعة ولكن الخاطئة حول الموقف الحالي للشركة والذي يتكون ببساطة من العلاقة بين أصولها الحالية وخصومها الحاليَّة.
رأس المال العامل هو :الفرق بين هاتين الفئتين الواسعتين من الأرقام الماليَّة ويتمُّ التعبير عنه كمبلغ مطلق بالدولار.
على الرغم من الحكمة التقليديَّة كرقم قائم بذاته فإنَّ المركز الحالي للشركة ليس له أيَّ صلة بتقييم السيولة أو لا علاقة له بها.
ومع ذلك يتم الإبلاغ عن هذا الرَّقم بشكل بارز في الاتصالات الماليَّة للشركات مثل التقرير السنوي وأيضاً من خلال خدمات البحوث الاستثمارية، مهما كان حجمها فإنَّ مقدار رأس المال العامل يلقي القليل من الضوء على جودة مركز السيولة للشركة.

العمل مع رأس المال العامل:

جزء آخر من الحكمة التقليدية التي تحتاج إلى تصحيح هو استخدام النسبة الحاليَّة، والنسب القريب اختبار الحمض أو النسبة السريعة.
على عكس التصور السائد، فإنَّ هذه الأدوات التحليلية لا تنقل المعلومات التقييمية حول سيولة الشركة التي يحتاج المستثمر إلى معرفتها.
إنَّ النسبة الحالية المستخدمة غالباً، كمؤشر للسيولة بها عيوب خطيرة لأنَّها تستند من الناحية النظرية إلى تصفية جميع الأصول الحاليَّة للشركة لتلبية جميع التزاماتها الحاليَّة.
في الواقع هذا ليس من المرجح أن يحدث، يجب على المستثمرين أن ينظروا إلى الشركة باعتبارها مصدر قلق مستمر.
لقد حان الوقت لتحويل أصول رأس المال العامل لشركة ما إلى نقد لدفع التزاماتها الحاليَّة التي هي مفتاح سيولة الشركة.
في كلمة واحدة فإنَّ النسبة الحالية مضلِّلة توضح المقارنة المبسَّطة والدَّقيقة للوظائف الحالية لشركتين الضعف في الاعتماد على النسبة الحاليَّة ورقم رأس المال العامل كمؤشِّرات للسيولة:

شركة XYZ ABC الأصول الحالية 600 دولار، 300 دولار المطلوبات الحالية، 300 دولار رأس المال العامل، 300 دولار النسبة الحالية 2: 1.1 1

للوهلة الأولى ، تبدو شركة ABC وكأنَّها فائز سهل في مسابقة سيولة.
لديها هامش وافر من الأصول الجارية على الالتزامات الحالية، ونسبة حالية جيدة على ما يبدو ورأس مال عامل قدره 300 دولار.
لا يوجد لدى شركة XYZ هامش أمان موجودات مطلوبات حالي، ونسبة حالية ضعيفة وليس لديها رأس مال عامل.

للوهلة الأولى، تبدو شركة ABC وكأنَّها فائز سهل في مسابقة سيولة.

لديها هامش وافر من الأصول الجارية على الالتزامات الحالية، ونسبة حالية جيدة على ما يبدو ورأس مال عامل قدره 300 دولار.
لا يوجد لدى شركة XYZ هامش أمان موجودات مطلوبات حالي، ونسبة حالية ضعيفة وليس لديها رأس مال عامل.

قياس سيولة الشركة بالطريقة الصحيحة:

دورة تحويل النقد (يشار إليها أيضاً باسم CCC أو دورة التشغيل) هي الأداة التحليلية المفضلة لتحديد جودة الاستثمار في اثنين من الأصول الهامة(المخزون وحسابات القبض).
تخبرنا CCC بالوقت (عدد الأيام) الذي يستغرقه تحويل هذين الأصلين المهمين إلى نقد.
معدل دوران سريع لهذه الأصول هو ما يخلق سيولة حقيقية وهو مؤشر إيجابي على الجودة والإدارة الفعالة للمخزون والمدينين.
من خلال تتبع السجل التاريخي (من 5 إلى 10 سنوات) لشركة CCC ومقارنتها بالشَّركات المنافسة في نفس الصناعة (ستختلف CCCs وفقًا لنوع المنتج وقاعدة العملاء)يتمُّ تزويدنا بمؤشِّر دقيق للرصيد جودة الاستثمار ورقة.

باختصار، تتألَّف دورة التحويل النقدي من ثلاثة معايير: نسب النشاط المزعومة المتعلِّقة بتدوير المخزون والذِّمم المدينة التجارية والذِّمم الدائنة التجارية.
يمكن التعبير عن هذه المكوِّنات في CCC بعدد من المرَّات في السنة أو بعدد من الأيام.
يوفِّر استخدام المؤشِّر الأخير قياسًا زمني أكثر حرفيَّة وتماسك يمكن فهمه بسهولة.

تبدو صيغة CCC كما يلي:

DIO + DSO − DPO = CCC
حيث :
DIO = مخزون الأيام المستحقَّة .
DSO = مبيعات الأيام غير المسدَّدة.
DPO = الأيام المستحقَّة الدَّفع.

إليك كيفيَّة حساب المكوِّنات:

• تقسيم متوسِّط ​​المخزونات على تكلفة المبيعات في اليوم (تكلفة المبيعات / 365) = أيام المخزون المعلقة (DIO).
  
• تقسيم متوسِّط ​​حسابات الذِّمم المدينة على صافي المبيعات في اليوم (صافي المبيعات / 365) = أيام المبيعات غير المسدَّدة (DSO).
  
• تقسيم متوسِّط ​​حسابات الدائنين على تكلفة المبيعات في اليوم الواحد (تكلفة المبيعات / 365) = أيام الذِّمم الدائنة المستحقَّة (DPO).