مع ظهور علم الاقتصاد الإسلامي واستقلاله، ظهرت تطوّرات تواكب التغييرات في المجال الاقتصادي والمالي موافقة لأحكام الدين الإسلامي، وتحمل ابتكارات وتطبيقات تجعل من النظام المالي والاقتصادي الإسلامي، وسيلة للجوء إليها من قِبل المستثمرين وأصحاب الأموال، مما أدّى إلى هيمنة النظام الإسلامي على الأسواق المالية.
هيمنة النظام الإسلامي على الأسواق المالية:
يعتبر الدين المصدر الرئيسي للتمويل الخارجي لقطاع الشركات والقطاع العام، ونتيجة للابتكارات المالية وتطبيق الهندسة المالية، تم تطوير أعداد كبيرة من المنتجات المالية لتعبئة الموارد، ومعظم هذه الابتكارات عبارة عن اختلافات عن الأديان الأخرى وضمان حقوق الملكية، مع خيارات إضافية أو التخصيص.
وبالمقارنة سيكون لأسواق رأس المال الإسلامية المستقبلية نموذجان رئيسيان هما سوق الأوراق المالية، وسوق الأوراق المالية المرتبطة بالأصول التي تم توريقها، ونظرًا لحظر الفائدة في الدين الإسلامي، سيكون النظام المالي خاليًا من أي سوق للديون وسيكون هناك تفضيل واضح للأوراق المالية التي تشارك المخاطر مثل البورصة، وسوق الأوراق المالية المتداولة.
وبعد سوق الأوراق المالية سيكون سوق الأوراق المالية المُورقة المُصدرة، مقابل مجموعة من الأصول التي تحمل خصائص المخاطرة والعائد للأصول الأساسية، والمصدر الرئيسي لرأس المال، أما في سوق الأسهم مع حظر الفوائد وتفضيل الشركات الجزئية لتقاسم الأرباح والخسائر، فتحتل أسواق الأسهم مكانة هامة.
لذلك أشار علماء الإسلام إلى ضرورة وجود سوق للأوراق المالية في النظام المالي للإسلام واستحسانه وجوازه، حيث يمكن أن تتم المعاملات في أدوات رأس المال الأولية مثل أسهم الشركات، وإن ظروف عمل هذه الأسواق وفق أحكام الشريعة، تشبه إلى حد كبير تلك الظروف السائدة في أسواق السلع والخدمات.
وعلى سبيل المثال في مثل هذه الأسواق ، تهدف القواعد إلى إزالة جميع العوامل الضارة بالعدالة في التبادل وإعطاء أسعار تعتبر عادلة، والأسعار العادلة لا تكون على أي معيار مستقل للعدالة؛ لأنها نتيجة للمساومة بين اقتصاديين متساوين ومطلعين ولهم الحرية لضمان العدالة في المقابل، ووفرت الشريعة شبكة من قواعد السلوك الأخلاقية والمعنوية لجميع المشاركين في السوق وتتطلب استيعاب هذه القواعد والالتزام بها من قبل الجميع.
وبالنظر إلى أن بعض المؤسسات في النظام المالي للبنوك، تقوم بوظيفة مناسبة للاكتتاب في الأوراق المالية، يمكن للمؤسسات بعد ذلك جمع الأموال اللازمة لمشاريعها الاستثمارية مباشرة داخل سوق الأوراق المالية، مما يوفر لهم فرصة ثانية للتمويل، ومن المتوقع أن يكون سوق الأوراق المالية الذي يعمل بشكل صارم وفقًا للقواعد الإسلامية سوقًا يعتمد فيه التصرف في الأموال القابلة للاستثمار على الآفاق الربحية للمؤسسات، حيث تنعكس معدلات الربح النسبية على الكفاءات بين المؤسسات، والتي لا تتشوه فيها معدلات الربح بسبب عيوب السوق.
وقد يُتوقع من مثل هذا السوق تخصيص الأموال القابلة للاستثمار بشكل صارم وفقًا لعوائد الاستثمار المتوقعة، أي أنه سيتم تخصيص الموارد من أجل تمويل المشاريع ذات العائد الأعلى، وستكون أسواق الأوراق المالية أيضًا قادرة على تحسين تخصيص المدخرات عن طريق تجميع ونشر المعلومات الحيوية من أجل تسهيل المقارنات بين جميع الفرص المتاحة، وبالتالي انعكاس الكفاءة العامة في تخصيص الموارد المتوقعة من نظام يعمل بشكل أساسي على أساس إنتاجية الاستثمار.
