السندات المشروطة

السند الشريطي، يتم بيع كل من مدفوعات القسيمة الرئيسية والمنتظمة، التي تم إزالتها بشكل منفصل. ويُعرَف السند الشريطي أيضاً باسم السندات الصفرية.

مفهوم سندات القطاع:

السند التقليدي: هو السداد الذي يدفع مدفوعات الفائدة بانتظام لحاملي السندات الذين يتلقون السداد؛ لاستثمارهم الرئيسي عندما تستحق السندات. ويحصل هؤلاء المستثمرون على إيرادات الفوائد، المعروفة باسم الكوبونات. ومن هذه السندات التي يمكن شراؤها على قدم المساواة أو بخصم أو بعلاوة.
ويحتوي السند التعريفي على قسائم وأصول رئيسية ويتم بيعها بشكل منفصل للمستثمرين كأوراق مالية جديدة. وعادة ما يقوم بنك أو تاجر استثمار بشراء أداة دين و “تجريده”. ويفصل بين القسائم والمبلغ الأصلي، الذي يُعرَف باسم البقايا. وتخلق القسائم والبقايا عرضاً لسندات قطاعيّة جديدة يتم بيعها بشكل منفصل للمستثمرين.

ملاحظة: ليس للسند التعريفي أي مخاطر لإعادة الاستثمار؛ لأنه لا توجد مدفوعات قبل الاستحقاق.

مزايا السندات الشريطية:

• نظراً لأن حاملي الشرائح لا يحصلون على دخل إضافي من خلال مدفوعات الفائدة، عادة ما يتم تداول السندات الشريطية بخصم كبير يساوي.
  
• يعكس سعر السوق لسندات الشريط التصنيف الائتماني للمصدر. والقيمة الحالية لمبلغ الاستحقاق الذي يحدده وقت الاستحقاق وأسعار الفائدة السائدة في الاقتصاد، كلّما كان تاريخ الاستحقاق أبعد، كلّما انخفضت القيمة الحالية والعكس صحيح.
  
• كلّما انخفضت أسعار الفائدة في الاقتصاد، ارتفعت القيمة الحالية لسندات الشريط والعكس صحيح.
  
• سوف تتقلّب القيمة الحالية للسند على نطاق واسع مع التغيرات في أسعار الفائدة السائدة؛ نظراً لعدم وجود مدفوعات فوائد منتظمة لاستقرار القيمة.
  
• نتيجة لذلك، فإن تأثير تقلبات أسعار الفائدة على سندات التعريفة، المعروفة باسم مدّة السند، أعلى من التأثير على سندات القسيمة.
  

في تاريخ الاستحقاق، يتم سداد المستثمر بمبلغ يساوي القيمة الاسمية للسند. ويمثّل الفرق بين سعر شراء السند والقيمة الاسمية عند الاستحقاق عائد المستثمر على السند.

على سبيل المثال، افترض أن المستثمر قام بشراء سندات متبقية اليوم بمبلغ 3200 دولار. تبلغ القيمة الاسمية للسند 5000 دولار. ومن المقرر أن تنضج في 5 سنوات عند الاستحقاق، فإن العائد على سندات التعريفة المتبقية سيكون من 5،000 دولار – 3200 دولار = 1800 دولار.

لننظر في مستثمر آخر قام بشراء القسيمة بدلاً من الباقي، سيحصل المستثمر على واحد من الفائدة أو نصف كوبون الأصلية للسندات.

إذا كان مُعدّل القسيمة على السند هو 4 ٪، فيمكن حساب مدفوعات الفائدة التي يتم استلامها مرتين (لأنه جدول سداد نصف سنوي) على أنه (4 ٪ / 2) × 5000 دولار = 100 دولار. سيدفع المستثمر (3200 دولار / 5000 دولار) × 100 دولار = 64 دولار. وبالتالي، فإن عائدها عند الاستحقاق سيكون 100 دولار – 64 دولار = 36 دولار.

مفاهيم ومصطلحات:

تقييم السندات:

هو تقنية لتحديد القيمة العادلة النظرية لسند معين.

ما هي القيمة العادلة للسند؟

هو فصل مدفوعات الفائدة الدورية للسند عن التزامه الرئيسي بالسداد، لإنشاء سلسلة من الأوراق المالية الفردية.

شهادة الإيصالات الحكومية:

هي واحدة من العديد من الأوراق المالية الخزفية جردت الاصطناعية.

السندات الخاضعة للضريبة:

كانت سندات البلدية الخاضعة للضريبة التي تضمَّنت ائتمانات والإعانات الفيدرالية لحاملي السندات ومُصدّري الدولة والحكومة المحلية.

السند الصفري:

هو ضمان للدين لا يدفع فائدة ولكن يتم المتاجرة به بخصم كبير؛ ممّا يجعل الرِّبح عند الاستحقاق عندما يتم استرداد السند.

الالتزام دون السيادة:

هو شكل من أشكال الالتزام بالديون تصدره مستويات هرمية أسفل مجلس الإدارة النهائي لأمّة أو بلد أو إقليم.

فوائد ومخاطر كونك حامل سندات:

هو مستثمر أو صاحب سندات ديون تصدر عادةً عن الشركات والحكومات. وفي جوهرها، فإنَّ حامل السند هو المقرض الذي يحمل مذكرة لفترة محدَّدة، يتلقَّى مدفوعات الفائدة العادية وعودة أصل عند الاستحقاق.

أساس ما بعد الضريبة:

هو الطريقة المستخدمة لمقارنة صافي العائد على السندات الخاضعة للضريبة والإعفاءات الضريبية.

تعريف السندات البلدية:

هو ضمان للديون تُصدره ولاية أو بلدية أو مقاطعة لتمويل نفقاتها الرأس مالية.

بناء سندات أمريكا (BABs):

بناء السندات الأمريكية، كانت سندات البلدية الخاضعة للضريبة التي تضمَّنت الائتمانات، الإعانات الفيدرالية لحاملي السندات ومُصدّري الدولة والحكومة المحلية.

ملاحظة البلدية:

هي الدَّين الصادر عن الدولة والحكومات المحلية لتمويل النفقات الرأس مالية، مثل مشاريع البناء.

الأسهم المفضلة القابلة للاستدعاء:

الأسهم الممتازة القابلة للاستدعاء: هي نوع من الأسهم المفضّلة التي يكون للمصدر فيها الحق في استدعاء أو استرداد الأسهم بسعر محدد مسبقاً بعد تاريخ محدد.

الأرباح التراكمية:

العائد التراكمي: عبارة عن مبلغ يجب على الشركات تحويله إلى المساهمين المفضلين، دون النظر إلى أرباح الشركة أو ربحيتها.

مفهوم الأسهم الممتازة:

الأسهم الممتازة: هي أسهم الشركة ذات توزيعات الأرباح التي يتم دفعها للمساهمين قبل دفع أرباح الأسهم العادية.

تعريف السهم المفضل الدائم:

هو أحد أنواع من الأسهم المفضلة التي تدفع الأرباح الموزعة بشكل ثابت للمستثمر طالما أن الشركة تعمل.

تعريف الأسهم المفضل:

يشير السهم المفضل إلى فئة من الملكية لها مطالبة أعلى على الأصول والأرباح مقارنة بالسهم العادي.

مفهوم الأسهم التراكمية المفضلة:

يُشير السهم المفضل التراكمي إلى الأسهم التي تحتوي على بند ينص على أنّه في حالة عدم وجود أي أرباح في الماضي، يجب دفعها للمساهمين المفضلين أولاً.